首頁>資訊中心>新聞中心>資金面趨緊 公開市場操作料將恢復

資金面趨緊 公開市場操作料將恢復

作者: 羅晗 來源: 中國證券報·中證網 時間:2019-10-16

  本周以來,資金面持續收緊。雖然15日定向降準釋放了部分長期資金,但資金面并不寬松。隨著政府債券發行繳款臨近,分析人士預測央行或于周內恢復公開市場操作。近期,繳稅仍將成為流動性最大的擾動因素。

  資金面收緊跡象明顯

  15日資金面繼續收緊,各期限Shibor全線上漲,兩周、隔夜品種漲幅最大。其中,兩周Shibor漲幅達24基點,報2.74%;隔夜Shibor漲15基點,報2.70%。與此同時,銀行間債券質押式回購利率也全線上漲。截至17時15分,DR001加權平均價報2.71%,漲15基點,DR014加權平均價報2.75%,漲19基點。

  事實上,14日資金面已現收緊跡象。銀行間市場債券質押式回購利率、銀行間回購定盤利率、Shibor紛紛上漲。市場人士指出,整體來看,隔夜資金供給較少,融入需求較多,長期限資金成交清淡。貨幣中介機構數據顯示,14日質押式回購市場共成交30624.59億元,交易量較上一交易日大幅增加。

  資金面雖然有所收緊,但仍平穩,而且15日的定向降準將釋放部分長期資金,在此情況下,央行繼續停做公開市場操作。

  分析人士指出,周內國債發行預計會對流動性造成擾動,加上資金面收緊,央行或于周內將恢復公開市場操作。Wind數據顯示,16日(周三)有兩期國債發行,規模共計790億元,將于17日繳款。此外,18日(周五)將有一期340億元的國債發行,但繳款日為21日(下周一)。

  繳稅因素擾動

  10月已過半,月度下旬財稅清收入庫即將到來,會對流動性產生較大干擾。國家稅務總局官網顯示,10月申報納稅期限順延至24日,而根據以往經驗,大約從21日開始,稅期因素對流動性擾動將加大。

  地方債發行方面,分析人士認為,10月是傳統的地方債發行淡季,預計政府債券發行量不大,對流動性擾動較小。Wind數據顯示,21日共有兩期浙江省政府債券發行,分別是42.8億元的專項債和144.4億元的一般政府債。

  流動性供給來看,根據央行例行安排,10月第4周將會進行定向中期借貸便利(TMLF)操作。從前三季度投放情況來看,規模在2500億元-3000億元。天風證券固收研究團隊認為,10月下旬資金面狀況將在很大程度上取決于央行流動性操作,而定向降準的實施和TMLF操作是兩大看點。

  當前,經濟下行壓力仍在。國家統計局15日發布的數據顯示,2019年9月,全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降1.2%,創2016年7月以來最大降幅。“逆周期調節”近期再次被高層強調,而此前抵押補充貸款(PSL)在連停5個月后被重啟,貨幣政策將持續配合逆周期調節。

  全球來看,經濟下行風險加大,“降息”陣營不斷擴軍。10月14日,新加坡開啟2016年以來首次降息,而此前已有美國、歐洲、澳大利亞以及印度等經濟體央行實施降息。此外在10月11日,美聯儲表示,將從10月15日開始每月購買約600億美元短期債券,預計至少持續到2020年第二季度。

  雖然多國降息,但我國貨幣政策仍然穩健。截至15日,我國央行已連續9個交易日停做逆回購,展示了貨幣政策定力,也符合央行不搞“大水漫灌”的要求。分析人士表示,比起降息,目前更需要疏通信貸傳導機制。光大證券固收分析師張旭指出,去年初以來,金融市場利率已經出現了明顯下降,但貸款利率沒有很好地反映市場利率的變化,問題出現在從金融市場向貸款市場利率傳導的過程,當前的LPR報價利差仍有壓縮空間。




分享到:

我要買基金,查詢帳戶

白小姐论坛高手中特网